近期人民幣匯率大漲大跌，10月15日，人民幣匯率在岸和離岸均大幅下跌，中間價(jià)也較前一交易日貶值107個(gè)基點(diǎn)。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，人民幣匯率中長(zhǎng)期走勢(shì)穩(wěn)定，受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、政策等多因素影響，預(yù)計(jì)年內(nèi)將雙向波動(dòng)，但外匯市場(chǎng)將保持平穩(wěn)運(yùn)行。
10月15日，在岸人民幣對(duì)美元失守7.12關(guān)口，日內(nèi)跌超400個(gè)基點(diǎn)；離岸人民幣對(duì)美元匯率跌破7.13關(guān)口，日內(nèi)跌超300個(gè)基點(diǎn)。
10月15日早間，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心發(fā)布信息，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)設(shè)定為1美元兌換人民幣7.0830元，較前一交易日貶值107個(gè)基點(diǎn)。
針對(duì)人民幣匯率的未來(lái)走勢(shì)，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生提出了以下觀點(diǎn)：若中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景顯著改善，并且國(guó)際經(jīng)貿(mào)沖突有所緩和，在當(dāng)前美元匯率水平下，人民幣匯率有望回升至6.8-6.9區(qū)間。然而，如果這兩大制約因素依然存在，那么當(dāng)前人民幣匯率與美元之間的關(guān)系可以被視為大體均衡。
此外，鐘正生還指出，如果未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)資金的吸引力顯著增強(qiáng)，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)降息的背景下，外資可能會(huì)重新配置甚至增加對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的持有，這將進(jìn)一步助力人民幣升值。
美聯(lián)儲(chǔ)將謹(jǐn)慎調(diào)整降息步伐
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）近期發(fā)表講話，指出未來(lái)的降息力度可能不會(huì)像9月份那樣大幅。這一表態(tài)引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。沃勒在斯坦福大學(xué)會(huì)議的準(zhǔn)備講話中提到，最新的就業(yè)、通脹、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）和收入等數(shù)據(jù)，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能并未如先前預(yù)期的那樣出現(xiàn)顯著的放緩跡象。他強(qiáng)調(diào)：“雖然我們不應(yīng)對(duì)這些數(shù)據(jù)反應(yīng)過(guò)度或進(jìn)行過(guò)度解讀，但綜合來(lái)看，我認(rèn)為貨幣政策在降息步伐上應(yīng)比9月會(huì)議時(shí)更加謹(jǐn)慎?！?/span>
沃勒的擔(dān)憂基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能仍然以低于預(yù)期的速度運(yùn)行，這為他所主張的更為保守的貨幣政策提供了依據(jù)。
同時(shí)，美國(guó)明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席、2026年FOMC票委卡什卡利也在周一表示，未來(lái)幾個(gè)季度進(jìn)一步溫和下調(diào)利率是合適的，并認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)不會(huì)立即走軟。
自9月30日以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)上漲，并已突破103的關(guān)口。這一上漲趨勢(shì)主要受到美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅降息預(yù)期降溫的支撐。此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表的樂(lè)觀言論也對(duì)美元指數(shù)構(gòu)成了一定的支撐。
民生證券的研報(bào)指出，從宏觀維度來(lái)看，美元指數(shù)偏強(qiáng)是導(dǎo)致其他貨幣匯率偏弱的主要原因。實(shí)際上，人民幣對(duì)除美元外的其他貨幣仍在升值。美元的走強(qiáng)主要?dú)w因于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息前景預(yù)期的變化。此前，市場(chǎng)一度預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在11月再降息50個(gè)基點(diǎn)，但一系列包括就業(yè)、通脹等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得這一預(yù)期迅速降溫。目前，美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已升至95.6%。由于大幅降息的預(yù)期落空，美元相對(duì)其他貨幣迅速走強(qiáng)并重新升值。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)及未來(lái)人民幣走勢(shì)
針對(duì)人民幣匯率的走勢(shì)，央行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上指出，匯率受多種因素影響，包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣政策、金融市場(chǎng)、地緣政治以及突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件等。從外部環(huán)境來(lái)看，由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化、美國(guó)大選等地緣政治變化以及國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)，美元走勢(shì)和外部環(huán)境仍存在不確定性。然而，從國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看，人民幣匯率仍具有相對(duì)穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
展望未來(lái)，多家機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣匯率的中長(zhǎng)期走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，近期一系列利好政策的出臺(tái)將有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且相關(guān)部門有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。央行也多次強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，并呼吁市場(chǎng)參與者樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，避免過(guò)度投機(jī)匯率波動(dòng)。
浙商證券的報(bào)告則指出，人民幣匯率的后期走勢(shì)將取決于后續(xù)財(cái)政政策的出臺(tái)力度。綜合分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)的震蕩走勢(shì)。
此外，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也表達(dá)了積極看法。他認(rèn)為，我國(guó)出口形勢(shì)穩(wěn)中向好，為穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)提供了基本盤支撐。同時(shí)，隨著一系列超預(yù)期政策的出臺(tái)，市場(chǎng)信心得到明顯提振，國(guó)際投資者正加快布局中國(guó)資產(chǎn)，這對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的穩(wěn)定形成了有力支撐，并預(yù)示著外匯市場(chǎng)將繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行。
